國光電器股份有限公司的引發(fā)質(zhì)疑
從2002年12月獲準(zhǔn)立項算起，國光電器（002045）的工業(yè)園開發(fā)建設(shè)歷時逾十年，這項“在建工程”的預(yù)算規(guī)模先后五次上調(diào)，從最早的4.2億元調(diào)升至11.22億元，期間累計投資額已近10億元。
中國證券報記者實地走訪調(diào)查時卻發(fā)現(xiàn)，斥資數(shù)億打造的國光工業(yè)園，均為簡易鋼結(jié)構(gòu)建筑，廠房、庫房外觀陳舊。按照廣州市規(guī)劃局提供的文件和上市公司公告測算，國光工業(yè)園累計投資額不足5億元，遠低于國光電器披露金額，預(yù)算數(shù)上調(diào)1.7倍涉嫌注水。國光電器耗費巨資打造的“豪華”工業(yè)園背后究竟隱藏了什么秘密？ 國光工業(yè)園位于廣州市花都區(qū)，距離市中心約30公里，占地面積超過1000畝。從“賬面”上看，國光工業(yè)園堪稱是一個“豪華”廠區(qū)，國光電器對其累計完成投資9.87億元，按照已建成的17.87萬平方米建筑面積計算，每平方米“成本”約為5500元，幾乎與周邊的高層商品房項目——云峰花園、合和新城不相上下。
然而，記者在公司招股說明書中找到一份2003年公司與廣州市花都區(qū)住宅建設(shè)公司簽署的《建設(shè)工程施工合同》中發(fā)現(xiàn)，花都住宅公司承包了國光工業(yè)園一期廠區(qū)“第一標(biāo)段2-10號及11、12號輕鋼結(jié)構(gòu)廠房共11棟”土建、輕鋼結(jié)構(gòu)工程、室內(nèi)排水、防雷的設(shè)計及施工（包工包料）工程，合同總價款為1332.95萬元人民幣。參照廣州市花都區(qū)規(guī)劃局出具的國光工業(yè)園《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》，該11棟廠房的建筑面積在5萬平方米左右，如此算來，該一期廠區(qū)的建設(shè)成本不到300元/平方米。這與公司高昂的5500元/平方米的“投資”形成鮮明反差。
早在2002年12月，作為國光電器主要生產(chǎn)基地的國光工業(yè)園就已獲得了《首期工程項目的批復(fù)》。一晃十逾年過去了，該工業(yè)園依然被列在上市公司的在建工程之中。翻開歷年財務(wù)報告可以發(fā)現(xiàn)，國光電器在上市后的近8年期間，先后5次上調(diào)國光工業(yè)園的工程預(yù)算數(shù)，從上市初的4.2億元增加至2012年年報中的11.22億元！
其中，差異最明顯的是2010年，國光電器將工業(yè)園預(yù)算數(shù)從7.72億元上調(diào)至11.22億元。可為何上市公司要大幅上調(diào)工業(yè)園預(yù)算3.5億元？“2010年預(yù)計的投入規(guī)模中，包含了未來幾年的投入額。”國光電器在一份采訪回復(fù)中這樣答復(fù)投資者的疑惑。
事實上，國光電器所稱的“未來幾年的投入”是指2010年該公司實施的定向增發(fā)——募資3.68億元用于新增13萬套音響產(chǎn)品技術(shù)改造和擴大多媒體音響出口技術(shù)改造。增發(fā)方案詳細(xì)列出了投資明細(xì)：兩個募投項目的固定資產(chǎn)投資金額分別為6803萬元和7398萬元（其余為無形資產(chǎn)、營銷網(wǎng)絡(luò)和流動資金），合計僅為1.42億元。顯然，國光電器“預(yù)計的投入規(guī)模”遠遠超出了增發(fā)方案列出的實際需求。
從工程建設(shè)方面來看，根據(jù)花都區(qū)規(guī)劃局提供的國光工業(yè)園《建設(shè)工程規(guī)劃驗收合格證》以及公司與建筑承包方簽訂的《建設(shè)工程施工合同》顯示，國光工業(yè)園一期12萬平方米的廠房建設(shè)在2005年前已建成，而包括辦公樓、展示廳等在內(nèi)的二期大部分廠房也在2007年完成竣工驗收。
實際上，2008年之后，國光工業(yè)園只建設(shè)了一棟面積4496平方米的倉庫，以及一棟面積9600平方米的宿舍。即使考慮到期間募投項目多條生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)的因素，國光工業(yè)園的房屋建設(shè)和設(shè)備采購支出難以超過2億元，而同期在建工程數(shù)據(jù)顯示，國光電器累計投入工業(yè)園3.39億元。多出的逾億元投資到底花到了哪里？針對記者的疑問，國光電器董秘辦回復(fù)稱：“不便具體列出。” 廣州市花都區(qū)規(guī)劃局向中國證券報提供了國光工業(yè)園2003年至今的建設(shè)用地規(guī)劃許可、建設(shè)工程規(guī)劃許可、建筑工程規(guī)劃驗收和修建性詳細(xì)規(guī)劃等共計20份文件。其中，廣州規(guī)劃局先后下發(fā)10份建設(shè)工程規(guī)劃許可證，準(zhǔn)許國光工業(yè)園修建廠房、倉庫、辦公樓和宿舍約30棟，建筑面積合計17.87萬平方米。
國光工業(yè)園的投資主要分為三個部分：土地成本、建設(shè)成本和生產(chǎn)線設(shè)備。首先，國光電器取得工業(yè)園的土地成本極低，招股說明書中披露“按每畝人民幣8萬元支付征地費用”，“一期429.33畝征地費3434.67萬元”；其次，建設(shè)成本和生產(chǎn)線設(shè)備的投資規(guī)模在歷年的公告中可以找到答案：2005年上市時，10項募集資金投向的固定資產(chǎn)投資累計3.54億元，其中建設(shè)電聲出口產(chǎn)品基地易地改造項目的用途為“購買430畝工業(yè)用地使用權(quán)，并在此基礎(chǔ)上建設(shè)產(chǎn)品基地。”2010年增發(fā)時預(yù)計固定資產(chǎn)投資1.42億元。考慮到2005年基地易地改造項目已經(jīng)包含了土地購置成本，因此國光電器累積向工業(yè)園實際投資規(guī)模應(yīng)不超過5億元。
然而，國光電器2012年年報顯示，國光工業(yè)園的工程投入占11.22億元預(yù)算的比例為88%，即國光電器已累計投入9.87億元。
為何募投項目測算金額與上市公司披露數(shù)據(jù)差異巨大？國光電器在采訪回復(fù)中稱：“公司近年生產(chǎn)規(guī)模逐步擴大、對設(shè)備也有更新?lián)Q代的需求、生產(chǎn)環(huán)境也需改造，因此每年會相應(yīng)增加工程建設(shè)、設(shè)備購置等。”
記者實地走訪時發(fā)現(xiàn)，最近幾年國光電器生產(chǎn)規(guī)模并未擴大，反而呈現(xiàn)逐漸萎縮的趨勢。據(jù)國光工業(yè)園物業(yè)管理處的人員介紹，一期建筑面積在12萬平方米左右，幾乎全部用于對外出租，二期廠房也有約三分之一對外出租。廠區(qū)出租率接近飽和，僅有辦公樓后面的四層建筑中有兩層仍然空置。
從一線生產(chǎn)來看，國光電器一處模具生產(chǎn)車間有近50臺生產(chǎn)設(shè)備，年初的時候只有不到10臺機器在運轉(zhuǎn)。4月16日，記者再次來到這一車間，看到有20多臺機器在開工運轉(zhuǎn)，生產(chǎn)線產(chǎn)能閑置狀況依然明顯。據(jù)國光電器一名老員工介紹，在2008年金融危機以前，員工最多時約為5000人，而如今只剩下2000多人。 以國光電器辦公樓為界，國光工業(yè)園分割成了鮮明的兩部分：一期為低矮的廠房和庫房，如今絕大多數(shù)已對外出租，汽車配件、五金制造等各式企業(yè)雜居其間；二期的建筑相對較新，國光電器生產(chǎn)設(shè)備主要集中在這里。
在二期廠區(qū)，三處雜草叢生、用鐵絲網(wǎng)封起來的荒地顯得十分扎眼。據(jù)國光電器基建辦負(fù)責(zé)人介紹，自2005年公司上市以來，二期廠區(qū)約600畝用地一直屬于集體土地性質(zhì)，由于國家宏觀調(diào)控的原因，土地使用權(quán)申請?zhí)幱谕顟B(tài)，無法取得建設(shè)工程規(guī)劃許可的園區(qū)土地只得閑置。
近幾年，國光電器多次在年報中預(yù)測土地產(chǎn)權(quán)的辦結(jié)時間，不過卻又屢次食言。2009年年報，國光電器管理層預(yù)計在2011年前能完成有關(guān)房屋產(chǎn)權(quán)證辦理程序，未取得產(chǎn)權(quán)證書的原因是國光工業(yè)園部分房屋及建筑物坐落土地尚未完成公開出讓程序：2010年，公司將相關(guān)產(chǎn)權(quán)證的獲取時間推至2013年前；隨后，2011年和2012年年報又預(yù)計在2014年前完成有關(guān)房屋產(chǎn)權(quán)證辦理程序，同時表示，“該程序完成時間仍存在不確定性，需補繳的土地款項未能合理確定。”
為何這些閑置超過十年的土地至今仍無法取得使用權(quán)？國光電器對此解釋稱：“完善土地手續(xù)涉及的程序環(huán)節(jié)較多，所以時間也較長，公司努力爭取盡早完成相關(guān)工作。土地管理部門和當(dāng)?shù)卣苍诜e極為公司辦理相關(guān)手續(xù)，溝通順暢。”不過，記者先后咨詢了花都區(qū)國土局土地用地科、征地科等相關(guān)科室，對于國光工業(yè)園二期土地使用權(quán)的審批進展，工作人員均表示無法回答。
對此，廣州市一位熟悉土地流轉(zhuǎn)政策的律師告訴記者，已獲批土地沒有取得土地使用權(quán)的原因有很多種，一方面可能是由于土地開發(fā)商沒有及時繳納土地出讓金，同時也可能是由于跟拆遷或者被征用方的補償沒有談妥等原因造成的征地手續(xù)不完善等。
針對國光電器的情況，上述律師表示，農(nóng)業(yè)用地要轉(zhuǎn)成工業(yè)或商業(yè)用地，國土管理部門每年有一定的指標(biāo)，不排除國光電器擬征收的土地沒有納入到指標(biāo)內(nèi)。與此同時，國光工業(yè)園附近都已經(jīng)建起了商品房，如果政府用地規(guī)劃變更，那么國光電器將不能再以工業(yè)用地來對地塊進行征收，而相應(yīng)的征地費用也需要重新評估。一旦土地采取公開競拍的方式出讓，則國光電器很可能無法競得該土地的使用權(quán)，或取得使用權(quán)的成本大幅增加 。
國光電器定增7億是利好嗎
看情況,牛市里就是好消息,現(xiàn)在越走越熊,定增就是利空,我看了下,定增價是8.7,市場價是10塊多,等吧,開盤估計小漲一下就會直奔8塊跌下去.
定向增發(fā)什么時候，有知道的嗎
非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向增發(fā)，實際上就是海外常見的私募，中國股市早已有之。但是，作為兩大背景下——即新《證券法》正式實施和股改后股份全流通——率先推出的一項新政，如今的非公開發(fā)行同以前的定向增發(fā)相比，已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化。
在本周證監(jiān)會推出的《再融資管理辦法》(征求意見稿)中，關(guān)于非公開發(fā)行，除了規(guī)定發(fā)行對象不得超過10人，發(fā)行價不得低于市價的90％，發(fā)行股份12個月內(nèi)(大股東認(rèn)購的為36個月)不得轉(zhuǎn)讓，以及募資用途需符合國家產(chǎn)業(yè)政策、上市公司及其高管不得有違規(guī)行為等外，沒有其他條件，這就是說，非公開發(fā)行并無盈利要求，即使是虧損企業(yè)只要有人購買也可私募。
到目前為止，滬深股市已有G華新、G重汽、G太鋼、G建投、G泛海、G京東方、G天威、G陽光等公司提出了非公開發(fā)行計劃，包括已經(jīng)實施的G鞍鋼，以及以前曾提出定向增發(fā)的海南航空(增發(fā)28億股)等，非公開發(fā)行的陣營正在逐漸壯大。非公開發(fā)行的最大好處是，大股東以及有實力的、風(fēng)險承受能力較強的大投資人可以以接近市價、乃至超過市價的價格，為上市公司輸送資金，盡量減少小股民的投資風(fēng)險。由于參與定向的最多10名投資人都有明確的鎖定期，一般來說，敢于提出非公開增發(fā)計劃、并且已經(jīng)被大投資人所接受的上市公司，通常會有較好的成長性。
非公開發(fā)行還將成為股市購并的重要手段和助推器。這里包括兩種情形：一種是大投資人(例如外資)欲成為上市公司戰(zhàn)略股東、甚至成為控股股東的，以前沒有私募，它們要入股通常只能向大股東購買股權(quán)(如摩根斯坦利及國際金融公司聯(lián)合收購海螺水泥14.33%股權(quán))，新股東掏出來的錢進的是大股東的口袋，對做強上市公司直接作用不大??胨僥己笄樾尉痛蟛灰謊?恕＠?綞閱切┫質(zhì)幣導(dǎo)ú輝趺春謾⒐杉勱系停??度胱式鷙缶突嵊邢嗟狽⒄骨繃Φ募ㄆ焦桑?ü?向新投資人)定向增發(fā)新股、(向老大股東)定向回購老股，引發(fā)控制權(quán)變更，其股價之揚升將是不可限量。相信只要有幾家企業(yè)帶頭，整個市場就可大大活躍起來，并從中創(chuàng)造出多姿多彩的各種新概念和新題材。另一種是通過私募融資后去購并他人，迅速擴大規(guī)模，到目前為止，提出非公開發(fā)行的都是將募股資金用于建設(shè)新的生產(chǎn)線，或購買大股東的資產(chǎn)，在當(dāng)前總體產(chǎn)能過剩的大背景下，為什么不能設(shè)想讓私募成為股權(quán)購并和產(chǎn)業(yè)購并的重要手段，為中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整作貢獻呢？
定向增發(fā)蘊含投資新機遇
定向增發(fā)方式對提升公司盈利、改善公司治理有顯著效果，尋找更多存在定向增發(fā)可能性的公司，仔細(xì)分析相關(guān)的方案與動機，有機會發(fā)掘全流通時代新的投資主題。
隨著管理層明確以不增加市場即期供給的定向增發(fā)作為融資恢復(fù)的優(yōu)先選擇，一批存在定向增發(fā)預(yù)期的公司如G 廣電、G建投、G太鋼等獲得市場的熱烈追捧，定向增發(fā)蘊含的投資機會持續(xù)涌現(xiàn)。
定向增發(fā)將極大提升公司價值
我們將上市公司實施定向增發(fā)的動機歸結(jié)為以下幾個方面。
1、利用上市公司的市場化估值溢價(相對于母公司資產(chǎn)賬面價值而言)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值。
2、符合證監(jiān)會對上市公司的監(jiān)管要求，從根本上避免了母公司與上市公司的關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭，實現(xiàn)了上市公司在財務(wù)和經(jīng)營上的完全自主。
3、對于控股比例較低的集團公司而言，通過定向增發(fā)可進一步強化對上市公司的控制。
4、對國企上市公司和集團而言，減少了管理層次，使大量外部性問題內(nèi)部化，降低了交易費用，能夠更有效地通過股權(quán)激勵等方式強化市值導(dǎo)向機制。
5、時機選擇的重要性。當(dāng)前上市公司估值尚處于較低位置，此時采取定向增發(fā)對集團而言，能獲得更多股份，從未來減持角度考慮，更為有利。
6、定向增發(fā)可以作為一種新的并購手段，促進優(yōu)質(zhì)龍頭公司通過并購實現(xiàn)成長。
定向增發(fā)對于提升上市公司市值水平其內(nèi)在機理是顯而易見的。在股權(quán)分置時代，上市公司做大做強更多的是通過增發(fā)、配股等手段再融資，然后向大股東購買資產(chǎn)。由于資產(chǎn)交割完成后，大股東在上市公司的權(quán)益被稀釋，因而新增資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力與其利益相關(guān)度大為削弱。這種“一錘子買賣”容易帶來的不良后果是，一些上市公司購買的資產(chǎn)盈利能力逐年下滑，流通股東利益因此受損，而大股東由于持有的為非流通股份，并沒有因此有直接的損失。
而在全流通環(huán)境下，大股東通過定向增發(fā)向上市公司注入資產(chǎn)后，其權(quán)益比例不降反升。同時，大股東所持股權(quán)根據(jù)新的規(guī)定，定向增發(fā)的股份對控股股東增發(fā)的部分3年之內(nèi)就可以流通，鑒于資本市場目前的低位和對市場未來普遍良好的發(fā)展預(yù)期，控股股東尤其是擁有較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的控股股東有強烈的動機向公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以實現(xiàn)資產(chǎn)的價值最大化，這也是目前相當(dāng)多的上市公司謀求定向增發(fā)的深層次原因。同時，考慮到大股東所持有的定向增發(fā)的股份3年之內(nèi)才能夠流通，大股東實現(xiàn)自己價值的最大化將是一個持續(xù)的過程而非瞬間完成。為了確保股權(quán)變現(xiàn)利益最大化，大股東將不得不考慮所注入資產(chǎn)的中線持續(xù)盈利能力。因此，我們可以認(rèn)為，在控股股東與中小股東信息不對稱的情況下，實施定向增發(fā)的公司至少在大股東所持有股份到期的時間段里有較強的提升公司市場價值的內(nèi)在動力，從而可以使中小股東分享公司價值的成長。
請問一下關(guān)于定向增發(fā)的程序及相關(guān)的時間
首先跟你說一下文件精神,在證交所關(guān)于向特定對象費公開發(fā)行股票的管理辦法中,關(guān)于時間的規(guī)定只有在股東大會通過后,2個交易日內(nèi)提交交易所,申請停牌,在證監(jiān)會否定后,通常與下個交易日申請赴派,如果證監(jiān)會通過該提案,則必須在6個月你復(fù)排. 但這只是規(guī)定,你不妨看看類似的s延吉錄,我沒有該股,不知道是不是用定向增發(fā)的方式來買克的.但是光是證監(jiān)會審議批準(zhǔn)就要很長的時間,還要受到很多的不確定因素的影響.曾經(jīng)在論壇上看到一位證券工作人員分析s紅河,據(jù)他的工作經(jīng)驗,這定向增發(fā)還有重組通常要設(shè)計很多方面是個很復(fù)雜的手續(xù).但也有開的鄉(xiāng)葛洲壩.總之,沒法確定特定的個禮的時間.上市公司會根據(jù)實際的程序履行情況還有股市的情況,決定的.
002666什么時候增發(fā)的股票
德聯(lián)集團2014年3月有一次定向增發(fā),增發(fā)價為16.4元.
定向增發(fā)的股價是按什么時間的股價計算的
定向增發(fā)價格不低于預(yù)案提出前20個交易日均價的90%.
關(guān)于增發(fā)鎖定期的問題
如果是對機構(gòu)投資者定向增發(fā),鎖定期一年,對大股東的定向增發(fā)鎖定期三年.
定向增發(fā)鎖定期1年和3年的區(qū)別以及流程是什么
你好,定向增發(fā)主要看引入資金的戰(zhàn)略目的,來確定增發(fā)價以及鎖定期.目前普遍實施的是上市公司增發(fā)引入基金等機構(gòu),定增價格在7-8折,鎖定期為一年.而類似中信證券定增給社保基金的方式不多,折價率非常高,基本打了5折,鎖定期在3年.
定向增發(fā)與非定向增發(fā)的解禁時間都是固定的嗎
1.定向增發(fā)的鎖定期是一年.他的對向是不公開的,一般限于十個名額以內(nèi). 2.非定向增發(fā)的對向是公開的,普通的投資者都可以買(其操作方式類似于打新股),買入后,在標(biāo)的股票的公開交易日,就可以交易了,所以說不存在解禁與否.
東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)中心里面的定向增發(fā)一欄如圖,表中的發(fā)行日期和增發(fā)上市日期有什么區(qū)別?分別代表了什么?
發(fā)行價是,IPO價格,增發(fā)價是對指定對象增資的價格.不是一回事.